原油：避險情緒有所升溫，油價震蕩收跌

【行情回顧】

6月20日，NYMEX 原油期貨07合約70.50跌1.28美元/桶或1.78%；ICE布油期貨08合約75.90跌0.19美元/桶或0.25%。中國INE原油期貨主力合約2308漲3.6至534.7元/桶，夜盤漲11.8至546.5元/桶。

(資料圖片僅供參考)

【重要資訊】

1． 挪威國家石油理事會：挪威5月石油產(chǎn)量達(dá)到177.2萬桶/日。挪威5月石油產(chǎn)量比預(yù)測高出1.3%。

2． 俄羅斯截至6月18日的四周平均海運發(fā)貨量從上輪統(tǒng)計的366萬桶/天小幅下降至363萬桶/天。在此基礎(chǔ)上，目前日產(chǎn)量較截至5月21日的峰值減少了21.2萬桶，但仍比截至2月26日的四周高出25萬桶。

3． 哈薩克斯坦國家石油和天然氣公司：與俄羅斯石油公司德國分公司簽署了2023年的石油供應(yīng)協(xié)議。

4． 周二，印度石油部長Hardeep Singh Puri在新德里會見伊拉克石油部長Hayan Abdel-Ghani后表示，印度的目標(biāo)是將目前每年從伊拉克購買的石油從10億桶繼續(xù)增加。

5． 據(jù)知情人士透露，在截至6月14日的一周內(nèi)，俄羅斯煉油設(shè)施每天加工549萬桶原油，比前一周增加了近19.4萬桶/日，為兩個多月來的最高水平。

【行情展望】

沙特7月份自愿減產(chǎn)100萬桶/天情況下，供應(yīng)有收緊預(yù)期，但俄羅斯方面煉廠加工量再度增加，伊朗原油出口也有增加的跡象，市場對于OPEC+減產(chǎn)兌現(xiàn)可能性存疑。需求端，國內(nèi)需求大致持穩(wěn)，海外出行旺季對原油需求仍有一定的提振，需求端穩(wěn)中增加為主。宏觀方面，隨著美聯(lián)儲加息接近尾聲，流動性壓力階段性緩解，但7月加息預(yù)期仍存，鮑威爾周三的講話一定程度引發(fā)市場避險情緒，美股在此背景下也出現(xiàn)下跌，國內(nèi)方面關(guān)注政策預(yù)期的兌現(xiàn)情況。整體而言，供應(yīng)端收緊預(yù)期疊加宏觀情緒轉(zhuǎn)好對油價形成支撐，但伊朗供應(yīng)的潛在沖擊、海外經(jīng)濟(jì)壓力以及國內(nèi)政策兌現(xiàn)力度仍制約油價上行空間，油價或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢，布油參考72-78美元/桶，節(jié)前建議輕倉謹(jǐn)慎操作。

瀝青：供需矛盾有限，成本驅(qū)動為主

【現(xiàn)貨方面】

6月20日，國內(nèi)瀝青均價為3875元/噸，較上一工作日價格下調(diào)5元/噸，國內(nèi)部分地區(qū)小幅調(diào)整瀝青價格，漲跌互現(xiàn)，整體帶動國內(nèi)瀝青價格震蕩走跌。

【開工方面】

2023年第24周（20230608-20230614），國內(nèi)瀝青79家樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為34.1%，環(huán)比下降0.2個百分點。國內(nèi)改性瀝青69家樣本企業(yè)改性瀝青產(chǎn)能利用率為12.5%，環(huán)比增加0.5個百分點。

【庫存方面】

截止2023年6月20日，新樣本國內(nèi)瀝青76家樣本貿(mào)易商庫存量（原企業(yè)社會庫庫存）共計164.3萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸或0.1%。

截止2023年6月20日，新樣本國內(nèi)54家瀝青樣本生產(chǎn)廠庫庫存共計104.1萬噸，環(huán)比減少0.7萬噸或0.7%。老樣本54家瀝青生產(chǎn)廠庫庫存共計101.9萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸或0.5%。

【行情展望】

供應(yīng)方面，煉廠利潤仍然不高，煉廠提負(fù)的積極性有限，且原料問題尚未出臺明確的通關(guān)政策，現(xiàn)貨供應(yīng)仍較緊俏，昨日華東個別主營煉廠間歇停產(chǎn)以及降產(chǎn)，帶動整體產(chǎn)量下降。需求方面，部分地區(qū)降雨阻礙剛需，高價需求有所放緩，除天氣影響外，資金因素仍然制約需求恢復(fù)空間，需求好轉(zhuǎn)程度有限。最新隆眾數(shù)據(jù)顯示瀝青煉廠和貿(mào)易商庫存均小幅下降，瀝青供需或延續(xù)大致平衡，供需矛盾有限，在此情況下瀝青大概率跟隨成本端運行為主，關(guān)注瀝青原料問題的通關(guān)進(jìn)展，以及下游需求的轉(zhuǎn)好情況。單邊震蕩思路，10合約區(qū)間參考3450-3800元/噸。

PTA：短期成本端支撐偏強但供需預(yù)期偏弱，PTA反彈承壓

【現(xiàn)貨方面】 昨日PTA期貨震蕩整理，現(xiàn)貨市場商談尚可，個別主流供應(yīng)商出7月貨源，基差下行，貿(mào)易商商談為主，個別聚酯工廠遞盤。本周及下周主港主流貨源在09+95有成交，個別略高在09+100，略低在09+90，價格成交區(qū)間在5625~5655附近。倉單在09+82~85有成交。7月上主港在09+95~100有成交。個別主流供應(yīng)商7月貨源放量成交。主港主流貨源基差在09+95。

【成本方面】 昨日亞洲PX上漲5美元/噸至990美元/噸，PXN持穩(wěn)至454美元/噸附近；PTA現(xiàn)貨加工費壓縮至281元/噸附近，TA09盤面加工費197元/噸。

【供需方面】 供應(yīng)：亞東石化重啟，PTA負(fù)荷回升至79%偏上。 需求：聚酯負(fù)荷持穩(wěn)至92.8%附近。江浙滌絲價格零星調(diào)整，產(chǎn)銷整體一般。近期江浙終端開工率基本維持，滌絲剛需仍有支撐，但當(dāng)前織造新訂單整體表現(xiàn)一般，坯布效益處于虧損狀態(tài)，下游缺乏投機(jī)性需求，目前多在消化前期原料備貨，短期預(yù)計滌綸長絲價格持穩(wěn)商談為主。

【行情展望】 受部分PX裝置擾動以及目前PTA工廠原料庫存不高支撐，PX價格相對堅挺，疊加原料端和下游PTA期貨日內(nèi)走勢偏強，PX價格再度上漲，但遠(yuǎn)月在PX供需偏寬松及高估值下反彈仍有壓力。目前PTA供需面變動不大，PTA周度負(fù)荷提升，下游聚酯負(fù)荷維持高位，PTA供需較預(yù)期有所修復(fù)，但因現(xiàn)貨流通偏寬松，基差偏弱運行。短期PTA在低加工費及原料價格堅挺下成本支撐偏強，但在原料估值偏高且供需預(yù)期偏弱下，PTA絕對價格仍承壓。操作上，TA09靠近5600附近滾動短空，節(jié)前可觀望；TA-SC價差逢高滾動做縮。

乙二醇：供需預(yù)期偏弱，短期MEG低位窄幅震蕩

【現(xiàn)貨方面】 昨日乙二醇價格重心低位窄幅整理，市場商談偏淡。日內(nèi)乙二醇低開窄幅波動，現(xiàn)貨基差多圍繞09合約貼水72-80元/噸附近，貿(mào)易商換手成交為主。美金方面，乙二醇外盤重心低位整理，近期船貨商談在460美元/噸偏上，午后個別船貨462附近成交；7月下船貨商談在464-466美元/噸，美國貨商談為主。

【供需方面】 供應(yīng)：乙二醇整體開工57.03%（+2.33%），其中煤制乙二醇開工60.79%（+3.72%）。 庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約97.2萬噸附近，環(huán)比上期減少1.4萬噸。 需求：聚酯負(fù)荷持穩(wěn)至92.8%附近。江浙滌絲價格零星調(diào)整，產(chǎn)銷整體一般。近期江浙終端開工率基本維持，滌絲剛需仍有支撐，但當(dāng)前織造新訂單整體表現(xiàn)一般，坯布效益處于虧損狀態(tài)，下游缺乏投機(jī)性需求，目前多在消化前期原料備貨，短期預(yù)計滌綸長絲價格持穩(wěn)商談為主。

【行情展望】 月底多套裝置存重啟預(yù)期，MEG負(fù)荷仍有提升空間。6月因下游聚酯負(fù)荷維持偏高水平，MEG去庫幅度較預(yù)期有所擴(kuò)大，MEG低位存支撐。但7月MEG供需逐步轉(zhuǎn)弱，3季度存累庫預(yù)期，且MEG港口庫存絕對水平偏高，MEG反彈承壓，EG09短期在3900-4100區(qū)間震蕩為主，區(qū)間內(nèi)短線操作。

短纖：供需格局偏弱，短纖反彈承壓

【現(xiàn)貨方面】 昨日原料震蕩盤整，直紡滌短期貨震蕩小幅收漲，現(xiàn)貨報價多維穩(wěn)，成交商談。工廠產(chǎn)銷分化，整體偏弱，平均產(chǎn)銷50%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7050-7300元/噸，福建主流7250-7300元/噸附近，山東、河北主流7150-7350元/噸送到。

【供需方面】 供應(yīng)：直紡滌短開機(jī)負(fù)荷至82.1%。 需求：滌紗交投一般，工廠庫存繼續(xù)累積，成交多商談為主；滌棉紗近期走貨也較為疲軟，庫存增加，部分地區(qū)減產(chǎn)力度加大，端午有放假計劃。

【行情展望】 上周下游階段性補倉，短纖工廠成品庫存再度下滑，短期短纖或相對抗跌。但下游滌紗狀況仍未改善，減產(chǎn)情況下成品庫存仍在增加，且部分地區(qū)減產(chǎn)力度加大，預(yù)計紗廠經(jīng)過一波低位采購后，短期進(jìn)入消化觀望狀態(tài)。短纖整體供需格局偏弱，短纖價格反彈承壓，加工費存壓縮預(yù)期。策略上，PF08偏空對待；PF08-TA08價差逢高滾動做壓縮。

苯乙烯：供需預(yù)期偏弱且估值偏高，苯乙烯震蕩偏弱

【現(xiàn)貨方面】 昨日華東市場苯乙烯寬幅震蕩，本周港口到船增多，庫存有所累加，但遠(yuǎn)期船貨有限，貿(mào)易商逢高出貨，成交氣氛冷清，下游維持剛需采購。至收盤現(xiàn)貨7410-7500，6月下7410-7500，7月下7340-7420，8月下7250-7320，單位：元/噸。美金市場小幅整理，前期美金成交貨源集中到港，內(nèi)外盤價差略顯順掛，美金船貨報盤略稀少，7月紙貨賣盤915，8月紙貨875對895，單位：美元/噸。

【成本方面】 昨日純苯市場價格上漲。原料端價格日內(nèi)走勢偏強，純苯近期供需結(jié)構(gòu)邊際略改善，底部支撐較強，苯乙烯盤面下跌略限制了純苯上行幅度。華南一套新重整及150萬噸產(chǎn)能的新投PX裝置已經(jīng)合格出產(chǎn)品，另一套新重整正在投產(chǎn)中，預(yù)計7月有純苯銷售。

【供需方面】 供應(yīng)：目前苯乙烯負(fù)荷至62%附近。 需求：下游行業(yè)利潤逐步修復(fù)，但訂單跟進(jìn)觀望，行業(yè)庫存偏高，苯乙烯采購跟進(jìn)謹(jǐn)慎，后續(xù)補跌預(yù)期濃厚，APS行業(yè)開工重心下移，EPS/ABS整體正常。

【行情展望】 隨著苯乙烯進(jìn)口貨源集中到港，本周華東港口庫存增加，加上部分檢修裝置重啟，以及浙石化新裝置量產(chǎn)在即，且下游整體開工偏低，苯乙烯供需預(yù)期偏弱，基差逐步轉(zhuǎn)弱。成本端來看，原料純苯供需面仍偏弱，但下游苯乙烯新裝置投產(chǎn)及檢修裝置重啟對純苯需求提升，純苯低位支撐略強；非一體化裝置利潤逐步壓縮，但短期仍有盈利，內(nèi)外盤維持小幅順掛，苯乙烯絕對價格依然承壓。策略上，EB08在7200以上偏空對待；EB08-BZ08價差在900-1200區(qū)間操作，逢高做縮為主。

PVC：上游裝置消息擾動，在供需雙弱下盤面震蕩為主

【PVC現(xiàn)貨】

昨日國內(nèi)PVC市場價格略偏強震蕩，早間一口價報盤較上調(diào)，但幾無實際成交支撐，高價報盤普遍難成交，午后部分報價有所下調(diào)。下游采購積極性不高，觀望意向較強，現(xiàn)貨市場成交氣氛清淡。5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提5650-5760元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提5700-5780元/噸，河北現(xiàn)匯送到5550-5600元/噸，山東現(xiàn)匯送到5600-5650元/噸。

【電石】

烏海、寧夏地區(qū)多數(shù)電石出廠價上漲50元/噸，部分延續(xù)維持穩(wěn)定。部分電石出廠價上漲，主要部分檢修PVC恢復(fù)電石采購，外加個別企業(yè)自身配套電石開工下降，外采量增加，電石出貨顯緊，所以試探性上漲電石出廠價。目前各地PVC企業(yè)電石到廠價格為：山東主流接收價3170-3300元/噸；山西榆社陜西自提2750元/噸；陜西北元烏海府谷貨源到廠價2850元/噸。

【PVC開工、庫存】

開工：截至6月9日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少3.23%在70.12%，同比減少7.28%；其中電石法在67.98%，環(huán)比減少3.92%，同比減少10.24%，乙烯法在76.57%環(huán)比減少1.71%，同比增加1.57%。

庫存：截至6月9日，國內(nèi)PVC社會庫存在47.54萬噸，環(huán)比增加1.52%，同比增加30.55%；其中華東地區(qū)在38.26萬噸，環(huán)比增加2.19%，同比增加29.19%；華南地區(qū)在9.28萬噸，環(huán)比減少1.17%，同比增加36.47%。

【行情展望】

原料端下跌后動態(tài)成本線下移，但鑒于PVC整體估值偏低影響相對有限；近期電石價格穩(wěn)定。PVC供需雙弱，昨日供應(yīng)端傳出新疆某裝置因故障停車，消息版本較多，擾動頻繁。當(dāng)前現(xiàn)貨維持貼水運行，盤面漲價后需求跟進(jìn)力度弱。當(dāng)前政策預(yù)期行情下與PVC供需壓力形成矛盾，盤面處于強預(yù)期與弱現(xiàn)實的博弈階段，預(yù)計低位震蕩為主，區(qū)間暫看5600-6000。

甲醇：驅(qū)動稍顯不足，甲醇低位震蕩運行

【甲醇現(xiàn)貨】

內(nèi)蒙古甲醇主流意向價格在1720-1780元/噸，生產(chǎn)企業(yè)出貨為主，下游按需采購為主，價格重心上移。山東地區(qū)今日主流成交在1980-2030元/噸，價格穩(wěn)步推漲。廣東市場區(qū)穩(wěn)中偏強，主流商談在2070-2080元/噸，成交尚可。太倉甲醇市場續(xù)漲，價格在2065-2090元/噸，持貨商延續(xù)推漲報盤，但追高謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交放量并不順暢。

【甲醇開工、庫存】

開工：截至6月15日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.75%，較上周上漲2.87個百分點，較去年同期下跌3.31個百分點。

庫存：截至6月15日，沿海地區(qū)甲醇庫存在90.3萬噸，環(huán)比上漲2.9萬噸，漲幅為3.32%，同比下降17.6%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估28.5萬噸附近。

【行情展望】

近期原料端煤價反彈予以一定利好，但大方向在高供給高庫存壓力下煤端壓力仍存。供應(yīng)端部分復(fù)產(chǎn)，行業(yè)開工提升；需求端傳統(tǒng)下游季節(jié)性走弱，MTO因內(nèi)陸部分一體化重啟開工提升，但月下某港口裝置計劃檢修，且前期傳聞的部分裝置未能重啟。港口庫存新一周期加速累庫，后續(xù)仍有繼續(xù)累庫預(yù)期，但7月或因前期伊朗裝置運行不穩(wěn)進(jìn)口量環(huán)比下滑可能。短期宏觀預(yù)期下大宗走勢偏強，結(jié)合盤面看甲醇驅(qū)動有限，預(yù)計盤面低位震蕩為主，單邊建議觀望。

尿素： 農(nóng)需節(jié)奏逐漸放緩，預(yù)計短期仍偏弱運行為主

UR2309

【當(dāng)前邏輯】

1．現(xiàn)貨市場看，山東臨沂市場2120-2140元/噸，商家補單跟進(jìn)逢低，省外陸續(xù)到貨。菏澤市場2080-2110元/噸，工業(yè)一單一談，實際補單謹(jǐn)慎。河北石家莊市場2110-2160元/噸，省外到貨放緩，新單跟進(jìn)短線。河南尿素市場主流2040-2270元/噸，工業(yè)逢低按需采購，商家補單謹(jǐn)慎。山西大顆粒汽運參考2090-2100元/噸，中小顆粒尿素汽運參考2020-2030元/噸，新單跟進(jìn)按需為主；

2．供需面看，需求上看，目前在主流地區(qū)農(nóng)業(yè)需求以及場內(nèi)情緒的帶動下，走貨有好轉(zhuǎn)，但工業(yè)上剛需轉(zhuǎn)弱，所以價格表現(xiàn)漲勢；供應(yīng)上看，目前日產(chǎn)仍處于17萬噸附近，依舊位于高位，近期預(yù)計陽煤平原、河南心連心、明升達(dá)等停車檢修。產(chǎn)能利用率在81.94%。但因前期訂單增多，庫存位于低位，使得供應(yīng)壓力有所放緩，預(yù)計短期內(nèi)市場價格或小幅探漲為主；

【觀點與策略】

綜合來看，隨著農(nóng)業(yè)一輪小高峰的過去，廠家新單報量也明顯減少，需求逐漸回落。操作策略方面，建議單邊逢高空思路不變，沿下邊際離場[1550， 1600]，僅供參考。

LLDPE：短期宏觀情緒驅(qū)動盤面上行，但需求和成本偏弱仍限制上行空間

L2309

【基本面情況】

1．供需面看，需求端，下游需求整體處于需求淡季，對價格的支撐有限。但從供應(yīng)端來看，近期檢修裝置較多，產(chǎn)量及社會庫存量均處在年底相對較低的水平。雖然當(dāng)前，市場需求雙弱的局面難以改變，但宏觀經(jīng)濟(jì)的利好將會對價格起到一定的影響。7月份，仍舊處于需求淡季。但從7月下旬開始到8月份，農(nóng)膜行業(yè)開始陸續(xù)進(jìn)入補庫行為，需求將會逐步得到提升。另外，聚乙烯前期大修停車的裝置也陸續(xù)開車，供需邊際預(yù)計略有好轉(zhuǎn)，疊加國內(nèi)外宏觀環(huán)境也預(yù)計持續(xù)好轉(zhuǎn)，中長期聚乙烯價格有望震蕩偏強；

2．現(xiàn)貨端，LLDPE市場價格部分漲跌，華北大區(qū)線性部分漲跌10-30元/噸；華東大區(qū)線性部分漲跌20-60元/噸；華南大區(qū)線性部分漲跌10-50元/噸，國內(nèi)LLDPE的主流價格在7830-8300元/噸。線性期貨低開震蕩反復(fù)，石化出庫價格穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場交投氣氛謹(jǐn)慎，商家隨行報盤出貨。終端需求改觀不大，實盤成交商談；

【觀點和策略】

綜合來看，短期LL基本面仍比較健康，但宏觀情緒波動驅(qū)動盤面寬幅震蕩，風(fēng)險偏好弱的仍維持觀望。操作策略上，LL單邊建議波段操作為主，預(yù)計波動區(qū)間預(yù)計在[7800，8100]；關(guān)注L09-01近遠(yuǎn)月套利機(jī)會，僅供參考。

PP：經(jīng)濟(jì)政策以及需求好轉(zhuǎn)的炒作難以持續(xù)，長期偏弱為主

PP2309

【基本面情況】

1．供需面情況看，經(jīng)歷過上半年市場疲軟拖累，社會庫存高位持續(xù)累庫壓力，市場在下半年經(jīng)過生產(chǎn)企業(yè)連續(xù)降負(fù)及中間商規(guī)避風(fēng)險清倉出貨節(jié)奏帶動下，社會庫存不斷刷新新低。6月中旬據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，PP總庫存73.02萬噸，環(huán)比降6.94%，同比降9.22%。生產(chǎn)企業(yè)庫存52.60萬噸，環(huán)比降4.26%。貿(mào)易商庫存環(huán)比降3.23%，同比降34.74%，可見6月中旬本輪逆勢拉漲離不開社會庫存低位支撐；

2．現(xiàn)貨端，華東現(xiàn)貨市場拉絲主流價格在7150元/噸，較上一工作日持平；華北市場主流價格在7030元/噸，較上一工作日持平；華南市場主流價格7200元/噸，較上一工作日跌50元/噸，西北市場主流價格在7150元/噸，較上一工作日持平；美金市場收于870美元/噸，較上一工作日持平。

【觀點和策略】

總體看，終端對于遠(yuǎn)期市場看空情緒難改善，投機(jī)需求不多，近實際成交依舊維持弱勢，限制盤面漲幅。因此操作策略方面，單邊建議偏空思路為主，短期波動區(qū)間在[6850， 7100]；持續(xù)關(guān)注L-P價差短期收縮后擴(kuò)大機(jī)會，僅供參考。

LPG：基本面仍偏弱，LPG反彈空間有限

【現(xiàn)貨方面】

國產(chǎn)主流：華南3750-3810元/噸，上海3700-3750元/噸，江蘇3900-3960元/噸，浙江3750-3900元/噸，福建3820-3870元/噸，山東民用主流3750-3800元/噸左右，醚后碳四主流5400-5500元/噸；進(jìn)口氣主流：華南3730-3880元/噸，浙江3850-4000元/噸，江蘇3850-3900元/噸?；?，華東76元/噸，華南-5元/噸，山東0元/噸。最低可交割品定標(biāo)地為華南。

【供應(yīng)方面】

截至6月15日，國內(nèi)液化氣商品量總量為51.18噸左右，較上周下降1.8%，日均商品量7.31萬噸左右。

【下游開工】

截至6月15日，烷基化開工率為46.61%，環(huán)比提升0.16%；MTBE開工率為59.28%，環(huán)比上漲1.4%；PDH開工率為83.11%，環(huán)比增加2.15%。

【庫存方面】

截至6月15日，中國液化氣港口樣本庫存量：276.77 萬噸，較上周增加 5.04 萬噸或 1.85%。

【行情展望】

6月19日，七月LPG紙貨市場晚間盤中成交至451美金，較6月16日晚間上漲16美金。化工需求逐漸強盛，MTBE裝置、烷基化裝置、PDH裝置開工率環(huán)比皆有上升。疊加中東裝船發(fā)運量減少，供給端收縮，對LPG價格有一定支撐。但港口庫存壓力仍存，現(xiàn)貨并未明顯跟漲，目前國內(nèi)LPG供應(yīng)寬松，且處于燃燒需求淡季，反彈空間有限，基于當(dāng)前點位行情建議觀望為主。

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